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在岸人民幣開盤下跌逾300點
2020-10-12 10:24:44來源:新浪財經
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    10月12日,央行今起下調外匯風險準備金率,在岸人民幣開盤下跌逾300點,離岸人民幣跌勢暫止。

  央行今起下調外匯風險準備金率

  時隔兩年,央行再次出手調整外匯風險準備金率。10月10日晚間,央行官網信息顯示,今年以來,人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動,彈性增強,市場預期平穩,跨境資本流動有序,外匯市場運行保持穩定,市場供求平衡。央行決定,自2020年10月12日起,將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。央行表示,下一步,將繼續保持人民幣匯率彈性,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

  多位專家表示,外匯風險準備金率作為一種逆周期調節工具,通過影響匯率遠期價格,調節遠期購匯行為。下調外匯風險準備金率,可以視為平衡當前人民幣升值壓力的信號。在近期人民幣匯率大漲的背景下,央行此舉并不意外。

  中信證券FICC首席分析師明明:央行下調外匯風險準備金率說明央行不追求趨勢升值,人民幣匯率合理均衡仍然是主要目標。

  八月份以來受美元總體弱勢,包括美聯儲寬松貨幣政策的影響,美元持續走弱,人民幣最近一兩個月累計升值的幅度比較大。考慮到我們現在貨幣政策的匯率目標仍然是保持人民幣合理均衡,那么在人民幣累計升值幅度已經比較大的時候,有必要進行周期調節。所以通過下調遠期售匯業務的準備金,可以進一步平衡外匯市場的供需,從而實現人民幣匯率在合理均衡的位置上保持穩定。

  招商證券首席宏觀分析師謝亞軒:央行下調遠期售匯風險準備金率的目的,肯定是降低企業和個人遠期售匯業務的成本,增加企業遠期購匯的積極性。因為此前央行啟動遠期售匯業務的風險準備金的目的是為了阻止投機性的遠期購匯啊,減少對人民幣匯率貶值的沖擊。

  現在因為外市場供求平衡啊,而且我認為近期人民幣匯率的快速上升有一些脫離基本面的成分,有情緒化的成分。央行這個時候肯定是希望市場發揮自身的調節作用;其次,要想讓市場發揮調節作用呢,那就要盡可能減少對市場外圍市場供求雙方的政策性的限制。那么遠期購匯的風險準備金,可以說是對遠期購匯行為,或者叫市場外匯市場的需求方的一種限制,現在央行把風險準備金率調到零,就相當于可以讓遠期購匯的行為放開手腳,使得外匯市場的供求雙方更為公平。

  央行這么做的目的,大前提肯定還是希望發揮市場主體的這個作用,讓市場真正發揮調節作用,發揮價格發現的作用,央行靈活地根據形式利用這種逆周期,宏觀審慎的措施來盡可能地平抑市場波動,減少市場的非理性行為。第三,這種價格工具的使用,是可圈可點,因為它比較靈活,可以讓央行根據形式來進行判斷,另外價格工具使大家都可以公平地接受價格的調整,所以我覺得這個還是值得肯定的做法。

  華創首席宏觀分析師張瑜:遠期售匯業務的外匯風險準備金是2018年8月的時候,在人民幣貶值壓力比較大的情況之下,中美貿易摩擦剛剛開始發酵的時候,央行把遠期售匯業務的外匯風險準備金從0提到20%,作為應對人民幣貶值的政策。現在其實是更多的是把這個工具順勢退出,因為目前正好人民幣本身比較強勢。

  我認為這個工具有兩個解讀方向,第一個是順勢退出,為未來預留了新的政策空間。

  由于風險準備金這個工具它具有一個推繩子原理,就是提升準備金率,對于應對貶值壓力是比較有效的,但是想一直升值,通過松繩子,可能是推不動的。類似于稅收一樣,比如政府向企業收稅,那么企業向消費者端會有一個過渡,征稅的時候肯定提升成本,但是降稅的時候盈利增加,他未必會把這個稅率讓出去,對于銀行也一樣,那么當增加風險準備金這個準備金利率提升的時候,對銀行來說損失了一部分的美元拆借的收益,所以銀行會把這個成本轉嫁給企業端結售匯端,但是如果是降低,銀行未必把這個利潤讓出去。

  我認為就是這個工具當下更像是一個順勢退出,為未來的人民幣波動做了一個政策的回收和準備,并非是想推升人民幣。這個機制并不是可以直接打斷人民幣升值的強制機制,這個政策工具的提升和降低的效果是非對稱的。

  未來人民幣匯率如何走?

  人民幣連續強勢飆升。節后首個交易日(10月9日),在岸人民幣對美元匯率盤中飆升超1000點,最高升至6.7089,創下2019年4月以來新高。實際上,受美元走弱和國內經濟復蘇態勢良好影響,今年5月底以來,人民幣兌美元匯率就在持續升值。6月初至今,人民幣兌美元匯率漲幅已高達近6%。

  外匯風險準備金率也被市場視為外匯市場“自動穩定器”工具。觀點普遍認為,取消20%的外匯風險準備金率,也是為了平滑外匯市場波動,促進人民幣匯率處于合理均衡水平。

  后續人民幣匯率走勢如何?浙商證券研究所首席經濟學家李超認為,目前人民幣匯率進入新區間波動,由于國內外形勢變化仍可能較大,尚不具備持續升值或貶值的基礎,未來寬幅波動的概率大。未來人民幣超預期升值可能來自實體部門集中結匯、美元超預期下行;超預期貶值可能來自中美劇烈博弈超預期,但這幾種情形出現的概率都不大。

  東方金誠研究發展部技術總監曹源源認為,當前中國經濟恢復加快,需求端持續改善給予人民幣匯率較強內部支撐。在美聯儲貨幣政策長期寬松背景下,中美利差將持續處于高位區間,也給人民幣提供有力支持,短期內人民幣匯率將趨于持穩運行。

  特朗普財政提案遭兩黨拒絕

  上周五,美國總統特朗普提出1.8萬億美元的新冠病毒刺激計劃,推動了全球風險市場,同時削弱了美元的避險需求,并將美元指數拉至三周以來的最低水平。

  不過,周末的新聞頭條給那些試圖延續金價最新漲勢的多頭潑了一盆冷水。國共兩黨都對這一提案表示了拒絕。其中,美國眾議院議長南希·佩洛西周六在談到特朗普政府的刺激方案時說:“這個方案相當于向前進了一步,后退了兩步。”

  1.8萬億的提案幾乎是今年夏末談判開始時共和黨最初提議的兩倍,但比民主黨此前通過的2.2萬億美元的提案少了約4,000億美元,令國會兩黨領袖都不滿意。財政部長史蒂文·努欽和白宮幕僚長馬克·梅多斯周日在致國會的一封信中說,眾議院民主黨人沒有就兩黨經濟刺激法案與共和黨人妥協。他們呼吁就工資保障計劃資金和小企業可免除貸款進行單獨投票。他們寫道:“現在是我們團結起來,立即投票表決一項法案的時候了,該法案允許我們使用未使用的工資保護計劃基金,同時我們繼續為一個全面的一攬子計劃而努力。”“對美國人民來說,孤注一擲的做法是不可接受的。”

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