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李大霄:2021年的中國股市,值得期待
2020-12-31 14:14:13來源:功夫財經
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即將過去的2020,對于全世界來說都是不平凡的一年。

英大證券李大霄:2021年的中國股市,值得期待▲上證指數年線 數據來源:wind

好消息是疫苗已經開始陸續上市,全球抗擊疫情的能力將進一步增強。國內防控疫情的效果是比較好的,從而經濟恢復的進程要好于預期;一旦國內疫苗全面上市,部分受影響的行業也有望從低谷恢復,宏觀經濟恢復向好趨勢將得以延續。

從A股市場來看,年初的武漢封城和紐約封城造就上證指數年初的兩個重要低點,也是全年的重要低點;年底倫敦封城則并未造成全球金融市場的大幅波動,A股表現也較為平穩。

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A股大盤延續著2019年初滬指2440點以來的回升趨勢,并靠近滬指3587點的2018年行情高位,基本上收復了2018年的下跌空間;對于實施注冊制改革的創業板市場,其指數強勢表現則更為明顯。

2020年,投資者參與A股市場的熱情逐步升溫,尤其是7月大盤的強勢表現激發了許多投資者的開戶意愿,此外,在基金發行方面,新發行基金規模超過三萬億份,尤其是股票型基金和混合型基金發行規模都有了大幅增長,分別是3458億份和16112億份。

散戶資金通過公募基金入市有助于提升市場做多的能力,同時也能夠在一定程度上規避市場風險。

其實,在市場穩步向好的同時,上市公司大小非股東增減持情況也頻繁出現,并且總體上減持的市值規模要大于增持或上市公司回購股份的市值規模,尤其是高估值品種的減持壓力較大,這對行情向好發展形成了一定阻力,也有可能成為后市行情波動的促發因素。

不過,低估值藍籌股整體表現穩健,減持壓力要小于高估值中小盤品種,有望成為穩定后市行情重心的中堅力量。

英大證券李大霄:2021年的中國股市,值得期待

其他機構投資者的入市意愿也在逐步提升,保險公司投資權益類資產比例上限提升至45%,委托社保基金投資的養老金規模也在不斷增長,外資持股占比仍然偏小,北向資金持續增長是大概率事件。

展望2021年,風險事件再度集中爆發的概率偏低。疫情的控制仍然是全球各國的重點工作,而經濟恢復也將在疫情控制的前提下逐步展開。全球主要經濟體量化寬松貨幣政策仍在延續,大宗商品價格正從低谷恢復,工業生產需求在逐步增長。

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當然,消費需求的恢復仍有待疫情的進一步控制,而疫情控制效果較好的經濟體有望迎來消費需求的快速增長。2020年的較大不確定性包括美國的大選。

目前,美國大選結果已經明朗,從而因其而出現一些不可預見性事件或將有所減少,A股市場行情發展因此而受影響的幾率也在減少。

英大證券李大霄:2021年的中國股市,值得期待

在2020年國內防控疫情的同時,國內金融市場的改革發展步伐卻并未停滯。在創業板市場推行發行注冊制改革;新的《證券法》獲批實施,《刑法》修正案(十一)中針對證券市場違法犯罪的涵蓋范圍擴大,懲處力度提升;A股市場化、規范化正在快速推進當中。

可以預見的是,2021年注冊制改革有望在A股市場全面推開,A股國際化中吸引外資的進程也有望順利展開。

當然,在A股市場改革發展當中,風險事件仍有出現的可能,尤其是在2020年底A股退市制度進行較多修訂之后,未來A股市場退市的公司數量或將明顯增加,注冊制發行及較嚴格退市機制將疏導A股市場的資產流入及流出通道,促進上市公司提升自身發展質量,完善A股市場優勝劣汰機制,以往炒小、炒新、炒差的市場風格或有所調整,而普通投資者參與A股投資時需意識到這一市場風向的調整。

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從市場技術面的角度來看,上一次A股自滬指6124點的熊市行情走了六年,而2015年滬指5178點高位的調整在2019年底2440點結束。

盡管近兩年的市場整體回升幅度并不是特別大,上漲進程比較緩慢,但是,我們這一趨勢在2021年繼續的概率偏大,畢竟近兩年A股行情經歷罕有風險的考驗,市場發展的韌性顯著增強。

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從另一個角度來看,A股牛市過度激進的表現,往往會帶來市場大幅波動,對于普通投資者則是更難的選擇,不少散戶投資者高位接盤的現象并不少見。

因此,打破牛短熊長,從根本上推進市場健康發展,提升上市公司質量,然投資者獲得回報,促進牛長熊短的A股發展格局,這對于普通A股投資者或更為有利。


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