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林園:四季度我們投資的理論指導是逢大跌就買入
2020-10-28 17:56:43來源:證券市場周刊
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現在這個市場我們判斷是牛市的初期。怎么做出這個判斷?依據各種指標過去三年,特別是過去12個月內表現出的一些現象以及一些數據,我們判斷(現在)就是牛市的初期,而在去年12月,我們的判斷還是熊末牛初。

  現在牛市初期概率非常大,我們看市場也是在一種牛市初期的趨勢里運作。而所謂牛市、熊市,它是一種趨勢,今年整體指數還是有一定程度的上漲,到目前為止,符合牛市初期的各種特征。

  我們看過去,比如從2016年來看,它實際上已經在往牛市方向運作,至于接下來的行情,需要市場去驗證,這個牛市到底是以什么樣的方式繼續發展。

  我們做出牛市初期的判斷,給我們實際的操作提供了理論支持。牛市初期,就像一個人大病以后,它還是會比較頻繁地反復。但是牛市初期這種大幅度的下跌或波動,相對熊市末期,幅度要小。

  在牛市初期,一些股票或者板塊,實際上已經在走牛市。比如過去幾年已經漲了一倍,甚至幾倍的個股,它們大幅上漲以后在一定階段就會出現回調,這也很正常。所以牛市初期30%的回調,甚至更多的回調都非常正常。但是我們認為這批股票遠未到頂。

  如果市場往牛市發展,這種主流產品還會沿著牛市的軌跡往前走。根據我們總結的各國市場以及中國市場股市發展的規律,當真正邁入牛市以后,牛市真正爆發的時候,不會是慢牛或者波動牛,相反,無論上漲還是下跌在真正的牛市中都是很快的。這就是為什么會形成牛市,根源就當這個市場有一批人的想法一致的時候,股市就會快速的上漲,這是誰都控制不住的。

  市場的趨勢要引起我們的高度重視,現在的操作和熊市的操作是不一樣。熊市中,我們的策略是盡量少操作或者不操作,熊市遠離股市。現在判斷是牛市,就要積極參與,而且要參與主流的品種。因為牛市初期大家關注度是在少數股票上,按數量說它是少數股票,也就是我們說的主流產品。你要參與錯了(品種),股價還是會下跌,它即使有反彈,明天一跌又跌回到原位置,或者還創新低,這都很正常。

  對全球的宏觀經濟我們都不看好。因為2020年多災多難,全球商品生產過剩,企業的日子非常難過。本來經營都很難,再加上現在的新冠肺炎疫情影響企業經營會使得這些企業雪上加霜。我個人判斷,疫情可能是一個常態。那么我們只能小心謹慎地去操作。

  這里就有很多不確定因素,那我們怎么在這不確定因素里邊,找一些確定性的因素?對牛市初期一些確定性的炒作方向有一個基本的判斷。延續過去幾年,熊市往牛市過渡,你一定要跟上主流品種,才有可能沒有失誤。我們的操作策略就是每一次大幅下跌或者波動都是我們買入的機會,這就是我們接下來一段時間,比如四季度我們的理論指導,逢大跌就買入。

  以下是提問環節:

  主持人:您曾經有一個觀點,賺錢和牛熊市并沒有什么關系,即使在熊市也能夠賺到錢,你為什么這么自信?

  林園:真正要賺錢還是在牛市里,或者行業的牛市里面,牛市里面賺錢,熊市誰都賺不到錢。

  那么我說的熊市是比如說過去10年,我們總的來說還是掙錢的,但只能被迫做長期投資,跟著企業,或者某一個行業,比如剛需品、必需品。現在投資的核心就是珍惜,現在市場是在往牛市方向。股市里邊不管熊市與牛市,它總是有個PE,隨著PE的放大,我們跟著賺錢。

  主持人:我聽說林總喜歡滿倉,不知道現在這個階段您的風格有沒有改變。

  林園:我們買入和持有是分開的,我們持有的品種都是滿倉的。我如果有新錢,也會根據市場的這種變化來決定我的倉位的變化,炒股是靈活的,不是說是一成不變。

  主持人:銀行板塊的估值很低,現在可以抄底嗎?銀行板塊您有研究嗎?

  林園:有研究,但銀行板塊我們2016年4月份已經退出了,我們現在不持有銀行股。這肯定有我們的道理,我們覺得雖然銀行現在是在正常發展,但是隱隱約約感覺到有一些抹不掉的風險,比如說對銀行業未來20年的判斷,當然我投資是做最壞打算的,我可能想得非常極端的情況。

  那么我就要去實踐去檢驗,看不清楚的、命運掌握不到我手上的事,我就不去參與了。因為我們看到中國銀行的盈利全球第一,銀行的規模、資產都是基本上是全世界第一。另外,我現在很少去銀行了。我們喜歡投資一些,比如說未來20年它的消費關聯度是在擴大的領域,而不是有可能降低的。

  主持人:您曾經也有一個觀點,投資跟嘴巴相關的主線,醫藥是否包含包括在內?前期大漲的醫藥股是不是有堅守的價值?

  林園:這實際上和哪個板塊沒有關系,牛市初期就是漲多了就要跌,跌多了就要漲,但是我們覺得這個行業未來還是我們的方向。

  主持人:想問問科技行業您認為哪些個股有投資的價值?

  林園:價值都大得很,只是你愿意,你就去投資,但科技股可能不適合我。因為我想我一輩子都有錢,不能說過幾年內讓我變得沒錢了。科技肯定是改變人的命運,大家都這么重視,我也看好,一定能出大富翁,但是我們就不參與了。

  主持人:這也是跟您的個人的投資理念有一些關系。我們再來看另外一個問題,您曾經有一個觀點,未來賺錢的就是壟斷,2020年的投資如何選擇壟斷的企業?壟斷公司有沒有什么特征?

  林園:壟斷的公司,它有定價權,投入一定產出無限大。比如說科技,你要搞一個頂尖的東西,你首先要大幅度的去投入,不符合我們標準。那么在市場這么多企業里邊要找到一些有定價權的東西。

  比如說看未來10年,(某些個股)你現在買可能價格高了,但我只要不虧錢我也愿意投。那么其實現在買也并不高。但是有些東西你投了10年,你最后到底是賺錢還是虧錢?有不確定的東西我就不搞了。

  過去有很多東西,10年前弄的,10年后早都不在了。像奇瑞汽車,在很多年前,我都覺得奇瑞很厲害,結果你看這慢慢也不行了,現在這兩年又出一個蔚來,我不是說它一定不行,但是這種勢頭來了,最后真正能不能走得長遠,或者是真正讓投資者能掙到錢,寥寥無幾。

  主持人:目前的節點,我們怎么選擇一些投資標的公司?

  林園:選擇公司剛才說了,還是要選擇行業,在一些大的行業里面去選,比如健康,生活必需品這些剛需行業。

  主持人:創業板的估值很高了,但是也很活躍,創業板是值得買的嗎?

  林園:板塊實際上關系不大,我們還是針對一些企業。

  主持人:我們再來看下一個問題,最近低估值的周期股頻繁冒頭,是可以布局進場的嗎?

  林園:它是反彈,因為牛市初期有很多東西它會反彈,進場是有風險的。

  主持人:很多人說您是民間股神,也成為很多散戶當中的一個傳奇了,投資中對您來說最重要的事情是什么?

  園:最重要的是控制風險。你首先是活著,最壞的結果,不要去虧錢。

  主持人:您牛市初期有這樣的一個觀點,持有大市值的品種,按照您的思路,等到牛市中期的時候,是不是應該賣掉大市值的龍頭換成優質的小盤股?

  林園:可以。你計劃好了,根據當時的情況可以這樣做,但是你什么時候去切換,這是需要水平的,不是亂做。


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