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個人投資者如何穿越牛熊?私募大咖分享“九言真經”
2020-11-09 09:42:34來源:證券時報
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在全球經濟面臨下行壓力和疫情仍在持續的大背景下,A股在2020年以來走出了先抑后揚再震蕩前行的發展曲線。受國內疫情影響,上證指數一度從3000點跌至2600多點,后又逐漸回升,甚至用了不到十個交易日的時間,從2900多點拉升至超3400點,其跌宕起伏大有坐過山車之感。

在震蕩的市場環境中,能否預測市場走勢?為何有的企業依舊能收獲不錯的漲幅,而有的企業盡管在市場上行階段也收益甚微?從個人投資者發展到機構投資者、見證資本市場近20年發展歷程,有過港股、A股、美股等多個資本市場投資經驗的百創資本董事長陳子儀對這些問題進行了深入的思考。

在11月7日由雪球舉辦的投資者交流會上,陳子儀給投資者分享了他投資多年總結下來的經驗和教訓,包括如何看待大盤走勢,如何看待市場的波動,選股的邏輯是什么,如何研究一家企業等九條投資原則。

在大盤方面,陳子儀認為,任何市場都無需預測大盤走勢。因為即使是大漲的市場中也有跌停的個股,大跌的市場中依然有漲停的企業。“你逃過2018年的大跌,也有可能會錯過2019年的大漲,預測大盤對投資沒有什么指導意義。”陳子儀認為,當前市場企業分化嚴重,有部分企業一路漲了很多,但也有企業一路下跌,市場不好也不意味著需要減倉,市場好的時候也不一定要重倉,關鍵在于企業自身的狀況。

在市場方面,陳子儀認為,市場是長期有效的,一直都漲得好的企業肯定是優秀的,而長期走勢很差的公司一般都是平庸的。普通投資者需要順勢而為,研究長期走勢好的公司,比在不好的公司里“淘寶”的成功概率要高很多。在陳子儀看來,當前A股港股化的趨勢比較明顯,跟港股市場一樣,部分A股公司估值不高,但就是不漲,因為缺乏流動性,投資者就很難獲益退出。“如果個人投資者對行業不熟悉,那么找這個行業里過去三五年里漲得最好的公司,肯定會比找平庸的公司成功概率高。”陳子儀說。

在選股方面,陳子儀提出了六條原則:

第一,先選行業再選公司,方向選擇很重要,要到“金子”多的地方去找“金子”。

第二,多研究白馬,少找黑馬。要從那些已經證明自己優秀的公司中找投資對象,而不是從那些有可能優秀的公司中去找。陳子儀指出,一個公司從500億到1000億的確定性,比一個公司從50億到100億的確定性更高。

第三,投資也要與時俱進。關注新興領域和賽道。陳子儀指出,如果一直困在自己熟悉的行業里,不跟隨時代發展切換領域的話,即使過去投資業績再好,現在或者未來也會落入平凡。

第四,對那些天花板高,核心競爭力強的公司保持較高的估值容忍度。陳子儀舉例,一些消費和醫藥領域的龍頭企業,雖然當前估值較高,但如果確實有較強的核心競爭力,將來市值繼續上揚的概率也很大。但是,并不意味著好的公司就一直放著不動,依然需要跟蹤,倘若公司沒有發生本質性的變化,冒然賣出都是錯誤的,因為優秀的公司非常稀少。

第五,尋找具有獨一無二價值的公司。在每個行業里,最重要的公司是那些具有獨一無二價值的公司,你無法避開的公司,這些公司通常具有很高的投資價值,而平庸的公司,即便便宜,價值也不大。

最后,在研究一家企業方面,陳子儀分享,經常有研究員問一個問題:為何只有你們企業能做到,而別的企業就做不到?對此,他認為,很多企業其實沒有所謂的技術壁壘,但是它依然無法被復制,關鍵在于管理層的認知不同。“所以,研究一家公司,還要重視研究人,企業的差別其實就是人的差別。”陳子儀說。


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