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第三方代銷或受限 私募股權募資“有點冷”
2020-09-23 09:43:36來源:中國證券報
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日前,證監會發布《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》,其中對于獨立基金銷售機構未來能否繼續銷售私募股權類產品的內容引發行業熱議。業內人士表示,獨立基金銷售機構在股權投資基金募資及后續對投資人服務等環節中扮演重要角色,第三方機構若無法代銷私募股權類產品,或加劇一級市場募資的困境。

  第三方或無法代銷私募股權產品

  近日,證監會發布《銷售辦法》及配套規則,自2020年10月1日起施行。

  盡管《銷售辦法》是針對公募基金行業的監管新規,但業內人士認為,其對私募股權投資行業也帶來了巨大的影響。

  其中,《銷售辦法》第九條規定:“獨立基金銷售機構是專業從事公募基金及私募證券投資基金銷售業務的機構。獨立基金銷售機構不得從事其他業務,中國證監會另有規定的除外。”

  《銷售辦法》第三十八條更是直接規定:“獨立基金銷售機構不得向關聯方提供借款、資金墊付或者擔保等;不得進行股權投資,法律法規、中國證監會另有規定的除外。”

  一位私募股權業界人士向中國證券報記者表示:“新規將獨立基金銷售機構的銷售范圍限于公募基金和私募證券產品,而對于私募股權以及其他基金未作相關的規定。目前來看,《銷售辦法》確實給第三方財富管理公司,尤其是沒有獨立資管能力的、以代銷為主的第三方財富管理公司帶來了很大的挑戰。”

  一級市場募資環境或變化

  近兩年以來,受監管趨嚴、資管新規出臺、金融去杠桿等影響,中國VC/PE市場全面回調。今年上半年受突發疫情的影響,VC/PE募資市場再受重創。業內人士認為,如果獨立基金銷售機構無法銷售私募股權類產品,對于一級市場的募資環境來說更是雪上加霜。

  據數據統計,截至9月22日,創業投資機構今年以來新募集基金共計195只,繼2019年的639只之后,再創近年來新低;今年以來募集金額為2047.38億元,也遠遠低于2017年和2018年萬億級的募集金額。

  一位股權投資人士向中國證券報記者表示,“今年以來募資確實困難重重,尤其對于很多中小機構來說,更是難上加難。如果第三方獨立基金銷售機構不能繼續代銷私募股權產品,對于我們以及不少其他股權投資機構來說,都會帶來募資環節更大的挑戰。”

  前述私募股權業界人士也認為:“從中國私募股權市場的資本來源結構看,除了來自于國企和政府引導基金的資金外,社會資本、市場化資金也是重要的資金來源,而第三方財富管理公司恰恰是社會資本參與股權投資的重要途徑,尤其是高凈值客戶通過以財富管理為基礎的市場化母基金進行配置。如果獨立基金銷售機構無法代銷私募股權類產品,很多私募股權基金將喪失一個重要的募資來源,對整個行業來說都是具有挑戰性的。目前,新規也約定了兩年的過渡期,我們也非常期待針對私募基金、私募股權產品的銷售管理辦法能夠盡早出臺和落地。”


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