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銀行板塊連續反彈 無視債市風波影響 機構:明年業績表現會更好
2020-11-19 09:16:10來源:新浪財經
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  一直處于低估值的銀行板塊,經歷一段時間的“平淡”表現后,近期迎來反彈。

  11月18日,金融板塊走高,大盤在銀行及非銀金融板塊的支撐下維持強勢。截至當日收盤,37只銀行股全線飄紅,次新股廈門銀行漲停,興業銀行漲幅達7.2%,光大銀行、平安銀行和常熟銀行均有不同程度的拉升表現,漲幅都超過3%。

  券商中國記者注意到,近期多家機構發布研究報告,對2021年的銀行業績增速和板塊估值修復表示看好。主要理由包括,未來一年宏觀經濟復蘇趨勢向好,貨幣政策將逐步回歸常態化,銀行息差經歷低點后有望迎來拐點,以及今年加大核銷和處置后資產質量延續改善等。

  銀行股集體上漲,廈門銀行漲停

  18日,A股銀行板塊持續走高,當日收盤全線飄紅。據Choice平臺申萬銀行指數顯示,當天銀行板塊整體上漲2.31%。當天開盤后,銀行指數持續拉升,午盤后一度漲至2.73%,之后開始回落。

  資金面上,市場主力資金連續7個交易日凈流出,滬深兩市主力資金今日凈流出190.09億元。從行業板塊來看,申萬所屬的28個一級行業,僅有銀行、非銀金融2個行業板塊主力資金呈現凈流入,凈流入金額為35.97億元、11.5億元。

  具體到個股,次新股廈門銀行領漲,于9:46首板漲停,短暫開板之后于10:20再度漲停直至收盤,該股K線圖顯示,這是廈門銀行近10日內的第3次漲停。興業銀行受到北向資金的青睞,漲幅緊跟其后,上漲7.2%,在北向資金全天凈流出的情況下,逆市凈買入金額達11.5億元。

  此外,光大銀行、平安銀行、常熟銀行漲幅居前,分別達4.69%、3.53%、3.11%。另一方面,盤子較大的多家國有銀行漲幅相對較低,中國銀行、工商銀行、農業銀行、交通銀行上漲幅度分別為0.31%、0.60%、0.63%、0.65%。

  值得一提的是,招商銀行11月18日收盤價為44.75元/股,上漲2.08%,當日A股總市值接近1.13萬億,已超過農業銀行,僅次于工行和建行,晉升A股銀行業總市值第三。

  機構普遍看好明年銀行股表現

  近日多家機構都發布了自家的2021年銀行業策略報告,從大部分報告的觀點來看,大多數機構表示看好銀行股未來一年的表現。

  申萬宏源指出,伴隨經濟企穩向好、“銀行讓利”的監管導向逐步弱化,在全國系統重要性銀行監管框架、資本約束和加大中長期信貸投放以支持實體等多重客觀因素下,銀行利潤將回歸正增長,預計2021年銀行業績增速逐季提升。具體來看,不良好于市場預期,預計2021年銀行資產質量保持平穩,銀行息差同比企穩走闊。

  中金公司在研報中指出,近期銀行板塊較為活躍,10月初以來銀行指數、恒生內地銀行指數分別上漲5%、19%,板塊估值修復正當時。向前看,上市銀行2021年凈息差平穩,中收增長預期樂觀。預計2021年凈息差同比企穩改善,不良生成率見頂回落,信用成本周期進入向好通道;同時,手續費收入同比高增,銀行系金融科技的推進,組織架構的改革也將逐步提高金融供給能力。

  國信證券認為,隨著我國經濟復蘇有望持續,在此大背景下,明年政策將更注重平衡好穩增長和去杠桿的關系,貨幣政策和財政政策將回歸常態化。對明年銀行基本面表現,國信證券持樂觀態度,認為銀行基本面底部位置已經逐漸顯現,一方面凈息差在明年一季度達到階段性低點之后將企穩或有所提升;另一方面,實際不良生成率雖要到明年下半年才可能看到明確的拐點,但此輪銀行面臨的信用風險低于2014-2015年,并且上市銀行已大幅計提撥備做了充足的準備。

  華西證券認為,2020年信貸投放量高增,預計2021年隨著經濟復蘇進一步加快,整體信貸需求將明顯提升,疊加國內大循環政策指引,形成供需兩旺態勢。值得注意的是,讓利以及新資本監管下,商業銀行資本補充需求或提升。2020年讓利實體背景下,銀行利潤負增對資本補充造成較大壓力,銀行紛紛通過定增、配股、永續債、優先股等方式補充資本。另外,中國版TLAC新規出臺,四大行預計將額外增發TLAC債務工具,隨著期限臨近,商業銀行資本補充需求也將提升。

  興業證券指出,中期來看,過往三年中國銀行業完成了絕大多數隱性不良資產的出清,隨著經濟逐步復蘇,銀行板塊的估值中樞存在趨勢性上移的基礎。回顧歷史,2007年至今銀行股歷經6輪較大的上漲行情。從行情啟動邏輯來看,歷史銀行大上漲行情啟動的核心原因均在于市場對經濟修復預期發生實質性好轉。

  此外,值得注意的是,近期信用債風險事件對市場形成了一定的沖擊,由于銀行是債券市場的最大持有機構,其資產質量和盈利能力受到影響也受到市場普遍關注。

  民生證券認為,銀行受到信用債違約的沖擊較小,一方面,由于我國商業銀行的資產投向仍以貸款為主,信用債和所需撥備的占比較低,而且信用債違約率僅0.33%左右,造成的損失遠小于商業銀行凈利潤水平。另一方面,銀行貸款質量穩健,風險抵御能力充足,預計能夠很好地化解由信用債違約帶來的風險。


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