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“金融30條”落地一年 外匯便利化試點凝結“上海經驗”
2021-02-10 09:10:37來源:上海證券報
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“金融30條”落地一年以來,外匯便利化試點在上海探索出一條新路。

????2020年2月14日,人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局和上海市政府聯合發布《關于進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》(簡稱“金融30條”)。

????從提高外債額度“天花板”到外債登記手續“化繁為簡”,從創新性解決紅籌企業科創板上市涉匯問題,到推動外國投資者直接參與科創板發行和交易匯兌便利化……過去一年以來,作為“金融30條”落地的重要成果,外匯服務便利化工作正逐步向縱深拓展。

????高新技術企業外債便利化政策不斷加碼、為紅籌企業科創板上市提供外匯政策直達服務,作為貫穿其中的兩個典型切面,正逐步積累并凝結“上海經驗”。這些有效做法,更有望延展開去,在更多領域發揮更大效用。

????抬升中小微企業融資限額“天花板”

????一年之間,高新技術企業外債便利化額度試點、自貿區注冊的融資租賃公司及其子公司外債額度共享等外債便利化政策接連出臺,投融資便利化措施力度不斷加碼。

????其中,2020年4月3日,國家外匯管理局上海市分局下發的《國家外匯管理局上海市分局關于中國(上海)自由貿易試驗區高新技術企業外債便利化額度試點業務的通知》備受市場關注。這一通知允許符合一定條件的中小微高新技術企業在等值500萬美元額度內自主借用外債。

????記者了解到,一直以來,企業可借入外債額度有規模上限。在外債便利化額度試點政策出臺前,境內非金融企業按照全口徑跨境融資宏觀審慎管理要求借用外債,可借用外債最高額度2倍凈資產。但這一額度對于中小微企業來說遠遠不夠。

????外債便利化額度試點業務的出臺,直接抬升了中小微企業融資限額的“天花板”。寧波銀行上海分行國際業務部總經理徐榮對記者說,傳統借入外債企業主要有外商投資企業,從境外母公司或境外銀行借入外債,或者是境內中資企業在凈資產范圍內,通過銀行向境外銀行開立融資性保函,借入外債。而自貿區外債便利化后,大量高新技術企業突破原有凈資產較低限制,從境外借入外債。

????“外債便利化額度出臺,有針對性地解決了中小微高新技術企業跨境融資無額度的困擾,拓寬了初創高新技術企業的融資渠道。”中國銀行股份有限公司上海市分行交易銀行部副總經理馬云嵐說。

????馬云嵐認為,對于這些企業來說,由于初期研發投入成本較高,產能尚未提速,凈資產規模普遍較小甚至為負,因此跨境融資成為奢望,只能寄望于境內融資,融資渠道較為狹窄。

????目前已有較多企業享受到外債便利化政策的紅利。截至2020年12月31日,上海市轄內共有7家高新技術企業利用該政策借用外債,外債簽約金額3100萬美元。

????在政策的試點過程中,還有新的需求在涌現。徐榮表示,外債額度便利化推出后,極大推動了部分高新技術資質企業融資結構多元化,同時也有效降低融資成本。但目前僅在上海自貿區開展高新技術企業外債便利化額度試點,各區縣集聚的創業園區企業需求無法滿足。希望能考慮將試點范圍擴大至各類高新技術企業園區,以便更多的高新技術企業能夠享受外債便利化政策。

????馬云嵐表示,試點過程中,收到高新技術企業反饋,由于目前處于產品研發階段,屬于高成本投入期,希望能考慮對于此類企業不設500萬美元額度的限制,讓企業能在這一階段通過境內外兩個市場的比較,擇優融入資金,降低企業財務成本。

????去繁為簡解綁冗余

????融資額度放寬之外,更有冗余程序“解綁”。2020年6月5日,國家外匯管理局上海市分局下發《國家外匯管理局上海市分局關于在中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區開展外債登記管理改革試點的通知》,允許區內符合一定條件的企業辦理一次性外債登記,不再逐筆辦理外債簽約登記。

????記者了解到,對于企業來說,基于比較境內外兩個市場融資成本以及融資穩定性等考慮,會綜合選擇從資金相對穩定且融資成本更低的資金提供方融入不同幣種資金。但是,依據原先外債登記管理辦法,企業借入外債需要逐筆辦理簽約登記,對企業來說很可能錯失綜合成本較低的時間窗口。

????外債一次性登記的便利化政策為自貿區新片區內有頻繁外債需求的企業提供了最為便利的登記方式。馬云嵐說,企業無需再區分債權人、幣種逐筆登記,期間任何合同變更也直接可以由銀行審核后辦理,能有效降低企業“腳底成本”、時間成本和財務成本。企業可以主動規避匯率風險,并擇準匯率和利率綜合成本較低的時間窗口,更靈活高效地從境外融入資金。

????截至2020年12月31日,上海市轄內共有18家企業辦理一次性外債登記,外債簽約金額約合146.8億美元。

????創新解決紅籌企業

????科創板上市涉匯難題

????一年之間,紅籌企業科創板上市面臨的涉匯問題得到了開創性解決。

????境外紅籌企業在科創板上市過程中,往往涉及較多匯兌環節。比如,上市募集資金存在匯兌訴求、境外非上市主體股權激勵需要用匯、外國投資者直接參與科創板發行和交易涉及匯兌服務等等。

????因此,如何快速且便利地解決相關涉匯問題,是促成并推進紅籌企業在科創板上市的一大關鍵點。而在近一年里,相關問題不僅得到了創新性的解決方案,更積累了可復制可推廣的經驗做法。

????格科集團是解決境外非上市主體股權激勵用匯問題的一大典型案例。格科集團是國內領先的CMOS圖像傳感器芯片、DDI顯示芯片設計公司。該集團計劃以境外主體格科開曼(GalaxyCoreInc.)在科創板上市,上市前需解決境內員工股權激勵行權事項。

????在實際案例中,由于員工數量和期權發放批次較多,可操作性較為復雜,也無先例可循。

????針對這一情況,國家外匯管理局上海市分局設計資金跨境支付方案,打通了在科創板上市前的關鍵環節:方案提出由參加同一項股權激勵計劃的個人集中委托格科上海作為境內代理機構統一辦理外匯登記、資金匯兌與劃轉等有關事項,節約企業辦事成本;同時,允許基于真實、合理需求,兼顧激勵效果,辦理境內個人股權激勵項下的資金匯出。按照上述模式,格科集團數百名員工參與境外非上市特殊目的公司股權激勵計劃的登記和購付匯工作順利完成。

????格科集團這一樣本的成功樹立,也為后續紅籌企業在科創板上市過程中解決涉匯管理問題,描摹出框架,繪制了底色。

????“金融30條”中明確提出,為外國投資者直接參與科創板發行和交易提供便利匯兌。在這方面,也已取得明顯進展。目前科創板上市的紅籌公司已有3家,分別是華潤微電子、中芯國際和九號有限公司。其中九號有限公司是首家科創板發行存托憑證(CDR)的紅籌公司。上述3家公司均由外匯局上海市分局完成外匯登記手續。

????記者還了解到,為便利境外投資者參與我國證券市場投資,央行、外匯局已取消了境外投資者投資額度限制、允許境外投資者按照實需原則在境內開展以套期保值為目的的衍生品交易,鎖定匯率風險。


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